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中信证券臆度 文|拜俊飞 刘宇飞
2026Q1，外洋主要锂资源容颜产量小幅下滑，售价涨幅扩大。受到锂价大涨刺激，外洋锂矿开启复产扩产潮，但产能爬坡以及非洲多国强化锂资源树立料理给供应增长带来不细目性。2026年5月以来，需求担忧和库存变动压制锂价弘扬，但咱们瞻望供需垂危样子短期内不会逆转，锂价在2026年下半年仍有望走强，咱们督察25万元/吨的目标价预测。提倡关爱板块调养后的树立机遇。
▍2026Q1外洋锂矿产量环比微跌，售价涨幅扩大。
凭证各公司公告，2026Q1，外洋主要锂矿企业共计分娩锂精矿约114.2万吨，环比下滑3%，同比加多17%。与上个季度比拟，增量主要来自PLS（环比增长12%）和Sigma Lithium复产（销量环比加多2.3万吨）；减量主要来自Wodgnia和Mt Holland，产量环比分歧下滑8%/43%。2026Q1外洋锂精矿售价涨幅权贵拉阔，举座售价也曾达到2000好意思元/吨，较上个季度环比接近翻倍。
▍南好意思盐湖企业产销量环比下滑，售价涨幅扩大。
2026Q1南好意思盐湖提锂企业中ALB、SQM的锂产物销量分歧为5.3/6.2万吨，赣锋锂业/LAR、Rio Tinto和Eramet锂产物产量分歧为9660吨/1.5万吨/3720吨，环比分歧变动-16%/-6% /0%/-17%/-5%，上述企业在2026Q1的共计出货量为14.3万吨，环比下滑13%。ALB和SQM 2026Q1锂产物售价分歧为1.68/1.78万好意思元/吨，环比分歧增长40%/78%，涨幅较上个季度权贵扩大。
▍澳洲锂矿迎来复产潮，KPL王者IOS/安卓通用版/APP下载但供应增长仍濒临挑战。
凭证各公司公告，跟着锂价在2026年头大幅飞腾，PLS文告将在2026年7月重启Ngungaju容颜，Bald Hill锂矿在2026年5月文告复产，Finniss锂矿则在5月重启露天采矿，上述容颜共计将带来约7万吨/年的碳酸锂产能。咱们瞻望上述容颜将从2026Q4杀青发运，变成有用供应。此外Mt Marion容颜脱手浮选厂和地下采矿的扩产工程，PLS的P2000容颜以及Elevra Lithium的NAL扩产容颜也筹谋提速。但锂矿供应增长仍濒临多重挑战，受产能爬坡迟缓等身分影响，Greenbushes锂矿2026财年产量指点下调跨越2万吨LCE；津巴布韦虽复原锂精矿出口，但锂被纳入关节矿产名录后引入了国度强制抓股条目，刚果（金）则在2026年5月将锂的特准权使用费提升至10%，非洲多国强化锂资源树立料理，给此前产能快速增长的非洲供应带来了不细目性。
▍锂价或阶段性滞涨，供需垂危或带动价钱下半年走强。
转头2020-2022年的价钱周期，锂价曾在2021年4月至7月参加飞腾经由中的滞涨期。2026年5月以来，受高价压制需求担忧以及走动所仓单抓续加多等身分影响，锂价冲高回落，咱们判断价钱或将参加新一轮的不雅望期，恭候下流需求考证和供需样子的进一步开朗化。计划到下流储能电板需求依然保抓较高增速以及供应端频发扰动，咱们以为刻下判断锂价“拐点已至”为前锋早，下半年价钱仍有望走强，咱们督察25万元/吨的锂目标价预测。
2026美加墨世界杯中国官方网页版▍风险身分：
锂价大幅下降的风险；能源及储能电板需求增长不足预期；外洋锂资源供应增长超出预期；企业外洋锂资源树立的战术及运营风险。
▍投资策略：
2026Q1，外洋主要锂资源容颜产量小幅下滑，售价涨幅扩大。受到锂价大涨刺激，外洋锂矿开启复产扩产潮，但产能爬坡以及非洲多国强化锂资源树立料理给供应增长带来不细目性。2026年5月以来需求担忧和库存变动压制锂价弘扬，但咱们瞻望供需垂危样子短期内不会逆转，锂价在2026年下半年仍有望走强，咱们督察25万元/吨的目标价预测。提倡关爱板块调养后的树立机遇。
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